經濟在軟著陸，寬松會延續
發布時間：2015-03-09
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（來源：東方早報）
3月9-10日，前兩實體經濟數據公布。數據顯示，多數經濟指標都出現了一定的回落跡象，其中工業增加值同比（比上同期）增速為11.4%，與去年12月份相比，回落了1.4個百分點；固定資產投資總額同比增速為21.5%，與去年全年相比回落了2.3個百分點；而社會消費品零售總額同比增速為14.7%，與去年全年相比回落了3.4個百分點，創12個月以來新低。
3月10日公布的進出口數據則顯示，2月份出口的同比增速為18.4%，盡管高于上年的-0.5%，但遠遠不及市場預期；進口則超預期同比增長了39.6%。綜合前兩個的數據，出口同比增長6.8%，進口則同比增長了8.2%，由于進口增速相對較快，因此前兩個月錄得貿易逆差42億美元。
此外，央行9日公布，2月份商業銀行新增信貸7107億元，低于市場預期的7500億元，也低于上個月的7380億元。
將這些數據匯總，可以明顯看出中國經濟逐步出現減速。但仔細觀察不難發現，中國經濟的減速并不像數據顯示得如此簡單。從工業增加值數據來看，出現較為明顯疲態的行業包括鋼鐵、水泥和建材等等；而在社會消費品零售總額中，下降較快的是家用電器和汽車；固定資產投資中下滑較快的是鐵路投資；在進口數據中，鋼鐵相關行業也出現了較為明顯的下降趨勢。
將這些情況綜合分析，可以得出結論，中國經濟的“減速”，事實上是中國政府推動結構性調整的有意之舉，而背后最重要的因素，則是房地產市場開始出現疲軟，同時，政府也有意減少了由中央政府主導的基建投入。
另一個值得關注的現象是，環比數據顯示，在投資、消費和工業增加值三大經濟指標中，唯一高于歷史趨勢的是消費。而進口重點商品也顯示出，與內需高度相關的食品、農產品以及化肥等產品的進口，都出現了較為明顯的上升。
有理由相信，在未來一段時間內，中國的出口仍將出現上升趨勢，這一方面是因為中國官方將出臺扶持性政策，而前兩個月的出口相對弱勢也將因為大批勞動力在春節后回流至東部沿海地區而出現逆轉。與此同時，2月份進口增長較快也表明中國的加工貿易將在未來出現反彈。此外，美國經濟出現了較為明顯的復蘇態勢，而歐債危機的局勢則正在逐步穩定。因此，對今年的出口增長態勢并不需要過多擔憂。
以上數據的綜合表現，也表明在轉型過程中，中國經濟在第一季度將出現一定程度的減速，但整體而言，中國經濟正在逐步實現軟著陸。對全的經濟增長，在結構性調整逐步起效后，中國2012年的經濟表現將高于目前市場的普遍預期。
中國出現了一定程度的貿易逆差，也表明央行將無需在近期進行大規模的公開市場操作。人民幣的升值壓力似乎也出現了一定的減輕，但近期市場的結匯壓力在增大，這也預示著人民幣仍將在未來一段時間內走強。
此外，銀行信貸也保持樂觀，2月份中國商業銀行的存款出現了較為明顯的回升，這將有利于助推3月份的銀行新增信貸。
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